全球债市抛售狂潮一路席卷？美债、德债、英债无一幸免……

2月16日，似乎美好的时光总是短暂的。年初全球主要债券市场的热闹早已荡然无存，取而代之的似乎是更猛烈的下跌...

从美债到德债，再到英债，欧美主要经济体市场的国债最近再次陷入动荡，因为越来越多的迹象表明，各国通胀不太可能像预期的那样迅速缓解，这预示着major 央行将需要在更长的时间内维持更高的利率。

对利率变化最敏感的国家的两年期借贷成本在自去年10月大幅下降后再次飙升。市场不再押注价格压力的缓解将很快中止数十年来最激进的一轮全球加息。

本月迄今，美国两年期国债收益率飙升近50个基点，最新交易在4.64%左右，接近去年11月以来的最高水平。

相同期限的欧洲债券收益率涨幅更为夸张，2年期德国债券收益率现已接近2008 水平以来最高。两年期英国国债收益率也接近去年10月底以来的最高水平，当时英国国债市场遭遇了特拉斯新政引发的预算危机后的猛烈抛售。

美国和欧洲的长期借贷成本也大幅上升，几乎完全逆转了今年早些时候的下降趋势。基准10年期美债收益率隔夜升至3.80%，创下1月3日以来新高。10年期德国国债收益率也在尾盘升至2.469%的六周高点。

欧美加息预期持续高涨。

周三，异常火爆的美国零售销售数据进一步助长了市场对美联储将继续加息的押注。数据显示，美国1月份零售额跃升3%，消费者普遍增加了在汽车、家具、服装和外出就餐方面的支出。经季节调整后，1月零售额增幅为2021年3月以来最大单月增幅。

在此之前，周二公布的数据显示，美国消费者价格在年初继续快速上涨，其中包括服装和家居用品等许多商品类别，这促使一些美联储官员表示利率可能需要升至高于预期的水平，以消除持续的通胀压力。

掉期交易商的最新预测是，美联储将在7月底之前将基准利率上调至5.3%左右，并在2023年全年维持在5%以上。2月初市场预测美联储利率峰值一度低于4.9%，年底利率预测甚至低于4.5%。

加息预期的高涨也在欧洲上演。目前市场押注欧元区终端利率已飙升至3.6%以上，高于去年12月欧洲央行鹰派立场动摇市场时的水平。

欧央行行长拉加德周三重申了下月再次加息50个基点的想法。拉加德表示，“考虑到潜在通胀压力，我们打算在3月份的下次会议上再加息50个基点。”

对此，英国资产管理公司京顺(Jing Shun)多元资产负责人乔治娜·泰勒(Georgina Taylor)一针见血地指出，“之前央行官员骑白马营救市场的盛况可能不会发生，因为他们被(通胀)捆绑的时间可能比市场预期的要长。”

泰勒补充说，人们曾经认为央行可以快速遏制通胀，但最新的数据正在凸显这项任务将有多么具有挑战性，预计将迫使利率在更长时间内保持在高水平水平。

市场狂欢可能戛然而止？

一些基金经理最近警告说，最近的数据显示市场的清算可能是长期的。

基于市场 通胀的预期指数，人们在押注新年伊始的兴奋度市场会在来年迅速降至3%以下。但现在这个目标能否实现，不确定性越来越多。

资产管理公司First Eagle的投资组合经理Idanna Appio表示，她预计美国大宗商品价格通胀将继续下跌，但服务业通胀将继续上涨。对于央行来说，轻松应对通胀而不引起令人不快的失业率上升，是一个“完全错误的组合”。

这可能会让可以追溯到去年10月的一波跨资产强劲反弹戛然而止。MSCI全球股指1月上涨7%，2月仅上涨0.5%，因为分析师所谓的“金发女郎”前景的确定性已经消退。

所谓“金发女郎”前景，是指一个经济体中高增长和低通胀并存，并且利率可以维持在低水平的经济状态。

盛宝股票策略主管Peter Garnry表示，发达经济体避免经济衰退的可能性正在变大，这将使通胀比率长期保持在较高水平。他指出，这将使股票估值处于债券收益率和企业毛利上升的双重压力之下。

市场的下一个战场可能就是央行逐渐达到巅峰后各国利率会怎么做。牛顿投资管理公司的基金经理乔纳森·戴(Jonathan Day)表示，更重要的问题是，高点利率会在这个水平保持多久。

"通胀下降过程中的减速...意味着我们将在遥远的未来达到2%的目标，这意味着(美联储)将在更长时间内保持在高水平水平，”嘉实波动性管理公司(Harvest Volatility Management)交易和研究主管迈克·齐格蒙特(Mike Zigmont)表示。“If 通胀需要更长时间才能降至美联储期望的水平/。

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